Dopo l’ulteriore tonfo di oggi, la capitalizzazione di Lehman Brothers è inferiore a quella della Banca Popolare di Milano, più o meno in linea con quella della Popolare di Sondrio.
In verità per valutare gli istituti occorre tener conto del valore degli asset, delle attività, nonché dell’esposizione finanziaria di ciascun istituto.
D’altra parte il mercato, con le proprie quotazioni, fornisce quasi sempre una misura corretta della situazione finanziaria, qunado si tratta di valutare gli asset bancari.
Ed inoltre, se è vero che il costo del funding supera ormai la sua capacità di guadagnare denaro con i vari prodotti bancari, la situazione per Lehman appare disperata : Il Tesoro e la Sec stanno monitorando la situazione, sperando che si risolva con una soluzione privata.
In caso contrario potrebbe prospettarsi un nuovo intervento statale.
Una decisione che sarebbe difficile da prendere a causa anche della mancanza di un quadro legale di riferimento.
Mercoledì scorso Lehman aveva riportato una perdita trimestrale pari a $3.9 miliardi ed annunciato alcune iniziative : taglio del dividendo e vendita di alcuni asset, nel tentativo di riemergere dalla crisi.
Azioni queste che però non sembrano aver convinto gli investitori.
Anche perchè l’annunciata vendita di asset non si è verificata.
Ma a guardare i numeri, le tensioni sui mercati sono forse eccessive.
È vero che Lehman Brothers ha realizzato perdite record a causa della crisi.
Ma è anche vero che la sua capitalizzazione attuale, di 2,7 miliardi di $, è pari al solo valore delle sue tre sedi principali.
Ed è vero che, stando ai conti trimestrali appena presentati, Lehman ha 15 miliardi di $ di cassa e 42 miliardi di “liquidity pool”, cioè di titoli velocemente monetizzabili.
Non solo.
Anche gli stessi credit default swap, pur a livelli record, dipingono una situazione non così nera come potrebbe apparire : le quotazioni attuali indicano infatti che Lehman ha una probabilità solo del 18% di finire insolvente nei prossimi 6-12 mesi.
A Lehman Brothers, quindi, sta succedendo quello che accadde a marzo a Bear Stearns : una crisi di fiducia.
