[…]Lehman Brothers said Monday that it expects to report a $2.8 billion loss for its second quarter, its first ever as a public company, confirming investors’ skepticism that it has continued to suffer from the turbulent markets.
The investment bank also said that it intends to raise $6 billion in additional capital, a move expected for weeks — but the amount Lehman is seeking is more than had been reported.
The additional capital will come from the offering of both common stock and mandatory convertible preferred shares. […]
[…]Shortly after Lehman’s announcement, Moody’s Investors Service downgraded its outlook on Lehman to negative from stable, citing insufficient hedges and continued exposure to a broad spectrum of troubled sectors.[…]
[…]Unsurprisingly, Lehman’s biggest loss will stem from its capital markets unit, and more specifically its debt trading operations. The unit is expected to report $2.97 billion in negative revenue, compared to $3.6 billion in positive revenue last year and $1.7 billion for the first three months this year[…]
Lehman Brothers, una della banche d’affari più scaltre del mondo (almeno in teoria), ha dichiarato quindi perdite per circa 3 Mld di $ da operazioni di trading.
Evidentemente non sono andati long abbastanza sul petrolio e le materie prime.
Ma probabilmente hanno cercato di limitare l’impatto negativo della crisi dei mutui subprime con delle operazioni hedging totalmente fallite nell’intento di recuperare le perdite (magari con la liquidità messa a disposizione dalla Federal Reserve) andando short contro gli indici di riferimento sulle cartolarizzazioni : ma questi in alcuni casi hanno recuperato circa il 50 %.
Ma colpisce soprattutto il fatto che il valore delle azioni LEH siano già dopo soli due giorni quasi del 10% sotto il prezzo dell’aumento di capitale delle nuove azioni offerte a 26 $ (chiusura di oggi : 23.75 $, -13.64%).
Ci sono forse altri altarini che non sono stati scoperti ?
Una emissione di 2 Mln di azioni privilegiate con cedola annuale dell’8.75% e conversione obbligatoria in azioni ordinarie dal 1 Luglio 2011 non è in effetti un grosso premio per una banca d’affari che in questo momento corre il rischio di andare a gambe per aria e che non ha molte prospettive di risollevare il proprio business a breve.
Anche se in effetti altri aumenti di capitale sono stati fatti a prezzo di saldo recentemente : UBS ha fissato il suo ultimo (il secondo) aumento di capitale a 21 Chf quando il prezzo dellazione quotava 30 Chf.
Voci di ” improvvise ” difficoltà di un grosso primary dealer, una grande richiesta di liquidità presso la “discount window” della FED si rincorrono sempre più.
Sarà Lehman oppure no ?
Bear Stearns è collassata per due ragioni, una “improvvisa” crisi assoluta di liquidità con lenders & customers spaventati che hanno ritirato le loro linee di credito e i depositi, ma innanzitutto per un problema di leverage, un eccssivo utilizzo della leva finanziaria sul lungo termine, non una sorpresa improvvisa ma una situazione da tempo esistente che ha portato ad un crollo della fiducia.
Cosa succederà a Lehman ?
Il punto è che pare che le banche maggiori USA abbiano scritto 60 Mld $ di perdite fino ad ora, messo da parte riserve per 48 Mld $, ma arriveranno almeno altre 177 Mld $ di perdite.
Questo fatto, insieme al disastro delle monolines, comporterà il taglio del credito praticamente a tutti.
Ed unito alla probabile crescita del costo del denaro per tamponare l’inflazione da materie prime, non può portare altro che ad un bear market piuttosto prolungato, dovuto non tanto e non solo ad una probabile recessione in arrivo, ma soprattutto dalla mancanza di liquidità disponibile.
