The ratings of MBIA Inc. and Ambac Financial Group Inc., the world’s largest bond insurers, will fall below investment grade, according to analysts at Municipal Market Advisors.
Standard & Poor’s downgraded the two insurers from AAA to AA on June 5, while Moody’s Investors Service said it was considering lowering the companies’ top ratings.
The downgrades will make it more difficult for the insurers to generate new business and raise additional capital, accelerating the decline in their credit quality, Municipal Market Advisors of Concord, Massachusetts, said in a report today.
The analysts said they based their prediction on what happened when S&P and Moody’s cut other bond guarantors.
The insurance units of CIFG Holding Ltd., FGIC Corp. and Security Capital Assurance Ltd. fell below investment grade after first losing their AAA ratings.
Based solely on what has happened to other downgraded bond insurers, “the downgrades of MBIA’s and Ambac’s ratings are likely to continue, perhaps rapidly, into non-investment grade territory‘,’ the analysts wrote.
Il fallimento (annunciato) di un business adagiato su un oceano di liquidità (bastava però solo il movimento dell’1% del sottostante per bruciare integralmente il loro capitale sociale, il che dà l’idea della assoluta mancanza di consapevolezza del rischio) che, a un certo punto, si è aperto inghiottendoli senza pietà, dato che solo uno sapeva camminare sulle acque.
Ambac sostiene che “l’incertezza è temporanea“.
MBIA ha criticato aspramente Moody’s per la sua decisione, affermando che la revisione è inutile e la tempistica è infelice perché i problemi della società sono temporanei.
Ambac ha perso circa il 97%, MBIA il 95%, eppure l’incertezza è ancora temporanea ?
C’è da chiedersi del perché di tale ritardo, ma i motivi sono piuttosto evidenti.
Il problema delle monolines (in teoria baluardo del sistema di garanzia sui crediti americani e mondiali) si “estende” attraverso l’economia reale, arrivando a coinvolgere le stesse istituzioni nazionali.
Stati, comuni e altre istituzioni si finanziano emettendo obbligazioni garantite per ottenere migliori agevolazioni sui tassi d’interesse, che in futuro non ci saranno più.
Il declassamento delle monolines provocherà un effetto domino dagli effetti assai pericolosi.
Comporterà, infatti, una diminuzione generalizzata dei rating attribuiti agli strumenti finanziari da esse assicurati (municipal bond americani, CDO, cartolarizzazioni) o, quantomeno, una nuova forte pressione di vendita sugli stessi, con conseguenti ulteriori svalutazioni nei bilanci delle istituzioni finanziarie che li detengono in portafoglio.
Oltre agli investitori nei sicurissimi (ma solo in teoria) “Municipal Bonds“, chi saranno le prossime vittime illustri ?
Si vocifera che Barclays e HBOS avrebbero riassicurato a loro volta gli assicuratori su alcuni CDO e rischiano di trovarsi nella scomoda situazione di dover rimborsare le monolines, tecnicamente ormai fallite, ma tenute in vita proprio per questo motivo (non si era ancora capito ?).
Quante altre banche si ritroveranno nella stessa situazione delle due inglesi ?
Chi lo sa, ma temo che sarà una valanga.
Mah, cosa aggiungere ?
Non vorrei essere pessimista, ma purtroppo i numeri sono questi.
